Reddit vs. Wall Street: O poder dos pequenos investidores unidos contra os gigantes do mercado financeiro

No dia 18 de fevereiro de 2021 o Congresso dos Estados Unidos da America realizou uma audiência virtual com o cofundador do Reddit, Steve Huffman, o CEO do aplicativo de corretagem Robinhood, Vlad Tenev, o fundador dos fundos de investimento Citadel e Melvin Capital Ken Griffin e Keith Gill, um youtuber e usuário do reddit. O motivo, a incrível alta nas ações da empresa GameStop e as consequentes acusações de manipulação do marcado. Pequenos investidores individuais, unidos através do reddit, causaram um aumento estratosférico no valor das ações e quase derrubaram fundos bilionários de Wall Street. Para entender a cadeia de acontecimentos que nos levaram até esse ponto, é necessário explicar o que é o reddit.

Logo do reddit.

O reddit foi criado em 2005 por dois colegas de quarto da Universidade de Virginia. Ele é uma rede social anônima onde os usuários compartilham imagens, vídeos, noticias, memes, links ou textos de autoria própria. O site é dividido em comunidades voltadas para assuntos específicos dos mais variados, essas comunidades são chamadas de subreddits. Os usuários do site votam no conteúdo que é compartilhado através do sistema de upvotes e downvotes, os conteúdos com mais upvotes são considerados mais relevantes e vão para o topo da página inicial de sua subreddit.

Ainda pouco conhecido no Brasil, o reddit possui mais de 52 milhões usuários ativos diariamente. Ele conta com usuários como de alto calibre, como por exemplo o ex-presidente americano Barack Obama, que já realizou algumas sessões de perguntas e respostas no site, assim como o fundador da Microsoft, Bill Gates e o atual homem mais rico do mundo, Elon Musk.

Logo do r/WallStreetBets.

Uma dessas comunidades é o r/wallstreetbets, onde usuários compartilham suas apostas de investimentos, seus ganhos e suas perdas, tudo em meio a muitos memes. Foi nessa comunidade que no dia 8 de setembro de 2019 o usuário DeepFuckingValue postou uma imagem de uma aposta sua nas ações da empresa GameStop. Ele havia investido 53 mil dólares em contratos de opções de compra das ações da GameStop, que dão direito ao detentor das opções a comprar as ações pelo valor determinado no contrato, e nada data de sua postagem seus contratos valiam mais de 113 mil dólares.

Imagem postada pelo usuário DeepFuckingValue no dia 8 de setembro de 2019.

Esse tipo de instrumento financeiro foi criado para reduzir riscos de variação de preço, protegendo o mercado contra possíveis perdas. Eles também são utilizados de forma especulativa, já que o valor para comprar uma opção é menor do que o valor para comprar uma ação. Basicamente ele estava apostando que o valor das ações da GameStop iria subir consideravelmente, fazendo seus contratos de opção de compra por um valor menor também se valorizassem.

Fachada de uma loja da GameStop.

A GameStop é uma loja física de videogames, fundada em 1984, originalmente com o nome Babbage's. Ela é a maior varejista de videogames do mundo, com 5.509 lojas em 14 países. Porém, com o crescimento das mídias digitais a empresa apresentava dificuldades e muitos apostavam que ele teria o mesmo destino da Blockbuster, a gigante locadora de filmes que foi levada a falência pelos serviços de streaming. Por esses fatores as ações da empresa apresentava seu menor patamar no inicio de 2019. Mas o usuário DeepFuckingValue acreditava que a empresa estava subavaliada, e sua queda não era tão iminente.

Keith Gill, também conhecido como u/DeepFuckingValue e Roaring Kitty no YouTube. 

DeepFuckingValue é o nome de usuário de Keith Gill, um homem de 34 que trabalha no setor de marketing da uma empresa de seguros. Ele também é conhecido com Roaring Kitty, nome do canal onde ele dá dicas de investimentos. Foi nesse canal onde ele apresentou sua teoria para justificar os investimentos na GameStop. 

Apesar do aumento das vendas de jogos por mídia digital, a GameStop ainda era uma empresa que tinha muitos ativos e dinheiro em caixa. A empresa possuía uma grande oportunidade de se reinventar, investir fortemente em ecommerce e utilizar suas lojas físicas para proporcionar uma experiência única para gamers. Além disso, a nova geração de consoles seria lançada no final de 2020, promovendo uma oportunidade grande de vendas para a GameStop. Por esses fatores, Keith Gill acreditava que as ações da empresa apresentavam uma oportunidade excelente para grandes lucros.

Dr. Michael Burry.

Em agosto de 2019, Michael Burry, fundador do fundo de investimentos Scion Capital, enviou uma carta para a mesa de diretores da GameStop. Na época, a Scion possuía 2.750.000 ações da GameStop, ou aproximadamente 3,05% da empresa. Em sua carta, Bury explicava a oportunidade que estava diante deles, com a ação a menos de 4 dólares, e recomendava a compra das ações. Bury foi uma das pessoas que previu a crise financeira de 2008, e ganhou muito dinheiro com ela, eventos que foram mostrados no filme "A Grande Aposta".

Ryen Cohen, CEO e Fundador da Chwey.

Após a carta de Bury, o interesse na GameStop aumentou. Keith Gill continuava postando updates de sua posição na comunidade r/WallStreetBets, que oscilava entre ganhos e perdas, e era motivo de piada entre os usuários do fórum. Tudo mudou com a entrada de Ryan Cohen na empresa. Cohen é fundador da Chewy, uma loja online de produtos para pets. Ele possui grande experiência com varejo online, e prometeu realizar muitas mudanças na empresa. Seu objetivo era transformar a GameStop na Amazon dos games. As perspectivas de mudanças agradaram o mercado, e isso se refletiu no aumento do valor das ações.

Keith Gill ainda postava updates da sua posição, mas agora eles não eram mais motivo de piadas, e chegavam frequentemente no topo da subreddit. Em janeiro de 2021, motivado pelo interesse gerado dentro do WallStreetBets, o valor da GameStop disparou. A cada dia de alta, maior era o interesse sobre a ação, e mais pessoas entravam na jogada, com medo de perder a oportunidade. Mas nem todos estavam felizes. Muitas pessoas apostavam no fracasso da GameStop, entre eles o fundo de investimentos Melvin Capital, que operava vendido na empresa.

Operar vendido, também conhecido como operar descoberto ou short, significa que você acredita que o valor de uma ação irá cair. Assim, o investidor está vendendo um ativo para compra-lo novamente por um valor mais baixo. A diferença entre o valor de venda é de compra é o lucro obtido na operação.  Foi assim que Michael Bury fez uma fortuna em 2008, fazendo um short do mercado imobiliário americano. É possível vender uma ação que você não possui, o que é conhecido como naked short. Isso ocorre quando vendedores descobertos tomam emprestado ações de corretores e depois as vendem no mercado, com o acordo de que irão comprar as ações de volta e devolvê-las ao credor no prazo combinado.

Vídeo retirado do canal Roaring Kitty no YouTube.

Os usuários do r/WallStreetBets causaram um grande aumento no valor das ações da GameStop, provocando perdas milionárias aos fundos como a Melvin Capital, que apostavam na queda do ativo. Mas ao invés de fechar sua posição, a Melvin Capital foi para o tudo ou nada, apostando que esses preços eram insustentáveis. Essa movimentação fez com que os membros do r/WallStreetBets acreditassem que havia a oportunidade de ocorrer um Short Squeeze.

O Short Squeeze ocorre quando há um aumento drástico no valor de um ativo, forçando aqueles que estavam operando descobertos a fechar sua posição para evitar perdas ainda maiores. Como quem está operando descoberto tem a intenção de fechar sua posição o quanto antes, isto acaba resultando em uma pressão ainda maior na alta do preço da ação.

Existe uma métrica chamada de short interest, que serve para medir o sentimento do mercado para com uma ação. Essa métrica nos mostra o número de ações que foram vendidas em operações de short, mas ainda não foram fechadas, ou devolvidas para o investidor inicial, e pode ser demonstrada por uma porcentagem, calculado pelo número de ações vendidas em short dividido pelo total de ações.  Em seu auge, o short interest da GameStop estava em 141%, ou seja, haviam mais ações sendo vendidas em short do que o total de ações.

Essas ações descobertas teriam de ser fechadas em algum momento, independentemente do preço. Acreditando na ocorrência do Short Squeeze, diversos pequenos investidores compraram a ação em busca de lucro. As ações da GameStop subiram mais de 400% no mês de janeiro de 2021. No auge, a ação chegou a um valor de 347 dólares. Keith Gill postou seu update, desta vez com 46 milhões de dólares em sua conta. Ninguém mais estava rindo de Keith Gill.

Carteira de investimentos de Keith Gill no dia 29 de janeiro de 2021.

Fundos como o Melvin Capital já apresentavam um prejuízo bilionário e corriam risco de falência. Estava se entrando em um território nunca antes visto. Foi neste momento, que algumas corretoras, entre elas o aplicativo Robinhood, que prometia democratizar os investimentos com suas taxas zero de corretagem, pausaram a compra de ações da GameStop e permitiam somente a venda. Os membros do r/WallStreetBets ficaram indignados, houveram acusações de manipulação do mercado para favorecer os fundos bilionários como o Melvin Capital, que praticou um naked short que ele não seria capaz de honrar. Enquanto isso, Wall Street também acusava os usuários do reddit de manipulação ao inflacionar artificialmente o preço da ação.

Usuário u/Lunar033 realizando a doação de consoles Nintendo Switch para um hospital infantil.

Sem a possibilidade de compra, somente de venda, muitos pequenos investidores que haviam apostado tudo nessa oportunidade foram forçados a vender, fazendo com que o preço da ação despencasse. A situação tomou outra proporção e se tornou ideológica para os membros do r/WallStreetBets, vendo que o sistema estava favorecendo os grandes players. Muitos usuários estavam dispostos a manter suas posições, mesmo correndo o risco de perder tudo, apenas pela chance de se vingar de Wall Street e participar de uma revolução financeira. Além disso muito membros estavam indo até lojas da GameStop, comprando videogames e doando para hospitais infantis para mostrar seu apoio a causa. Elon Musk e o bilionário Mark Cuban demonstraram seu apoio no twitter.

Tweet de Mark Cuban.

Foi nesse contexto que chegamos à audiência do dia 18 de fevereiro. Pouca coisa foi resolvida na audiência. Keith Gill defendeu sua tesa sobre a ação, e alegou que não houve um esforço coordenado para manipular o mercado, apenas um grupo de indivíduos que acreditavam na GameStop. Vlad Tenev, CEO da Robinhood defendeu sua empresa e disse que a pausa na compra de ações se deu por problemas de volatilidade na empresa, que não seria capaz de cumprir com as regulamentações de garantia do mercado. Houveram promessas de novas audiências, incluindo órgãos reguladores. No dia 18 de fevereiro a ação fechou em 40,69 dólares. 

 

Parte da declaração de Keith Gill para o congresso americano.

Mas isso não foi o suficiente para fazer os membros do r/WallStreetBets desistirem. Um dia após a audiência, Keith Gill, que havia parado de postar seus updates para evitar os holofotes que haviam sido colocados nele, postou mais uma vez. Ele havia dobrado sua posição na GameStop, que valia naquele momento 17 milhões de dólares. Ele havia perdido dezenas de milhões, mas ainda acreditava na ação.

Gráfico das ações da GameStop em 2021.

Sem as restrições de compra, a ação apresentou um pequeno aumento nas semanas posteriores à audiência. Keith diminui a frequência de suas postagens. O próximo update veio somente no fim de fevereiro, mostrando um saldo de 26 milhões de dólares. Seu último update foi no dia primeiro de abril, onde ele tinha um saldo de pouco menos de 40 milhões de dólares.  Esta história ainda está sendo escrita, não está claro se ainda há chances de ocorrer um short squeeze ou se a oportunidade já passou, mas os membros do r/WallStreetBets ainda estão apostando na ação. Este episódio trará consequências sobre como discussões sobre ações são tratadas em comunidades online e nos traz reflexões profundas sobre a regulamentação do sistema financeiro, que é estruturado de maneira a favorecer os grandes fundos. Na crise de 2008, Wall Street foi recebeu um pacote trilionário de ajuda. Este tipo de assistência jamais ocorre com os investidores individuais. Porém os pequenos investidores mostraram que através da imensidão de informações disponíveis online e utilizando as conexões proporcionadas pelas redes sociais, eles são capazes de se unir para, assim como na história de Davi contra Golias, lutar contra gigantes de Wall Street.

REFERÊNCIAS

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